Bhutanin kuningaskunta on hiljaisesti purkamassa yhtä epätavallisimmista bitcoiniin liittyvistä kokeiluista, jonka jokin hallitus on koskaan toteuttanut. Alun perin Bhutan oli kokeillut itsenäistä, vesivoimalla tuettua bitcoiniin perustuvaa kaivostoimintaa Druk Holding and Investmentsin, kuningaskunnan varainhoitoyhtiön kautta. Tämä oli pieni, maantieteellisesti eristetty maa, jolla oli edullista uusiutuvaa energiaa ja halukkuus kokeilla uusia taloudellisia malleja.
Lokakuussa 2024 Bhutanin varastossa oli noin 13 000 BTC:tä. Seuraavien 18 kuukauden aikana on kuitenkin tapahtunut dramaattinen muutos. Kun Arkham Intelligence -tiedot osoittavat, että varastot ovat pudonneet 3 954 BTC:hen, se vastaa noin 70 prosentin vähennystä. Tämän myynnin myötä tällä vuodella Bhutanista on poistunut yli 215,7 miljoonaa dollaria arvoisia bitcoineja.
Myynti ei ole ollut satunnainen tapahtuma, vaan osa jatkuvaa prosessia. Viimeisimmät siirrot osoittavat, kuinka aktiivisesti varoja on siirretty ulos Bhutanin hallinnoimista osoitteista. Tämä massiivinen myynti on erityisen huomionarvoista, sillä se tapahtuu markkinoilla, joilla lähes kaikki muut suuret pitäjät tekevät päinvastaista – he ostavat ja keräävät kryptovaluuttoja ja kultaa.
Kuitenkin myynnin takana on todennäköisesti taloudellisia syitä. Bhutanin kaivostoiminta oli kannattavaa, kun Bitcoinin hinta oli korkeammalla ja verkon vaikeus matalampi. Nykyisissä olosuhteissa, kun Bitcoinin hinta on laskenut lähelle 71 000 dollaria ja verkon vaikeus on historiallisesti korkealla, pienimuotoisen valtion kaivostoiminnan marginaalit ovat supistuneet dramaattisesti. Lisäksi puolittumisen jälkeinen palkkio on pienentynyt 3,125 BTC:hen.
Tämä tilanne asettaa kysymyksen kaivostoiminnan jatkuvuudesta. Arkhamin tiedot osoittavat, että Bhutanin viimeisin merkittävä kaivostoiminnan saapuminen oli yli vuoden takaa. Kun vesivoima, joka alun perin loi bitcoineja, ei enää tuota riittävästi voittoa kaivostoiminnasta, valtion on joutunut siirtymään varojen purkamiseen. Tämä on selkeä esimerkki siitä, kuinka kryptovaluuttojen narratiivinen vetovoima kansallisvaltioille kohtaa operatiivisen todellisuuden pitkittyneen markkinoiden laskun aikana.
Bhutanin jäljellä oleva 3 954 BTC on nyt huomattavasti pienempi kuin se määrä, jonka suuret sijoittajat ostavat tyypillisen viikon aikana. Kun kuningaskunta, joka kerran kaivoi bitcoineja omilta vuoriltaan, katsoo nyt, kuinka yksi yhdysvaltalainen yritys kerää enemmän viidessä päivässä kuin Bhutanilla on jäljellä, se korostaa kryptomarkkinoiden epävakaata luonnetta ja pienempien toimijoiden haavoittuvuutta globaaleissa talousvaihteluissa.